摘要： 我国上市公司的整体盈利能力不高，很多公司的财务报表有水分，这已是一个公认的事实。造成这种情况的原因有很多，但笔者认为股票发行制度上的缺陷也是一个重要的原因。在股票发行中发行决定权的归属不合理，造成各个主体的权力和责任不对等、不明确，使得市场机制的作用不能充分发挥。